作者：Nom

编译：深潮TechFlow

-SOL 的数字资产财库（DAT）在积累当前交易供应方面的效率将优于 ETH 或 BTC 的 DAT。

-最近宣布的 25 亿美元规模的 SOL DAT，相当于 ETH 的 300 亿美元融资或 BTC 的 910 亿美元融资。

-FTX 遗产中的 SOL 即将退出市场，但其叙事影响仍需进一步消化。

-SOL 的通胀问题仍是价格上涨的阻碍，其规模约为解锁量的三倍，需要尽快解决。

你真的想读完整内容？那么我们先来看几个关键点：

1. 我不会讨论通胀的好坏问题，因为已经花了足够多时间在这上面，我期待即将到来的变化。

2. 我是现货 SOL、质押 SOL 和锁定 SOL 的持有者（感谢 Estate SOL 上的 SPV），因此，我的观点可能存在偏向，我希望自己持有的代币升值，而价格停滞对我来说是负面的。

和许多大家熟悉的区块链一样，Solana 通过多轮融资向投资者出售代币。其中大量代币流向了 FTX。根据 @CoinDesk 的 @realDannyNelson 的报道，FTX 破产时持有了 4100 万 SOL，其中大部分通过几轮融资售出，主要买家包括 Galaxy 和 Pantera，行权价格约为 64 美元和 102 美元（加上相关费用）。以当前 SOL 约 190 美元的价格计算，这些投资已经大幅盈利。

通过对质押账户的分析，“FTX 遗产 SOL”目前剩余约 500 万单位待解锁，总价值约 10 亿美元。

为什么要提到这个？

最近 Galaxy 和 Pantera 分别宣布了 12.5 亿美元和 10 亿美元的 SOL DAT 计划，加上 Sol Markets 的 4 亿美元，总计约为 25 亿美元（扣除相关费用）。问题在于，这可能不会对 Solana 的价格产生实质性影响，因为目前市场上锁定的 SOL 可以被这些实体购买或分配。根据@4shpool(gelato.sh) 的数据，直到 2028 年还有约 2100 万单位 SOL 待解锁，总价值约为 40 亿美元。粗略计算（更详细的模型分析可以由专业金融分析师提供）显示，“FTX 遗产 SOL”约占剩余解锁量的四分之一。

另一方面，Solana 的通胀问题也值得关注。目前通胀率通常被认为是 7-8%，但实际通胀率约为流通供应量的 4.5%。这意味着，如果第 839 个周期约 6.08 亿 SOL 的供应量计算，一年后供应量将增加约 2750 万（通胀）和 1000 万（解锁），总流通量达到约 6.455 亿，通胀率约为 6.2%。再次强调，这只是纸上谈兵的计算，我会让更有经验的分析师看看，并为您提供更准确的图表。

从流通供应量的急剧增长可以看出，“静态”通胀率并不准确，它在某些时间点会大幅增加，而在其他时间点较小。我们已经完成了剩余的大型解锁时间点。